Além da independência do banco central em termos de mandato, foi aprovado no senado o duplo-mandato do BACEN.

Atualmente, o Conselho Monetário Nacional, formado pelo Ministro da Fazenda, do Planejamento e o Presidente do BACEN decidem as metas de inflação (3.75%) e o banco central apenas a executa. Quem enfrenta o trade-off clássico entre inflação e desemprego no Brasil é o CMN, não o BACEN. E ele enfrenta esse trade-off vários anos na frente, o que significa que como temos metas até 2023, não é do mandato do Roberto Campos Neto falar igual ao FED que porque a epidemia piorou o desemprego no Brasil, ele vai deixar a inflação andar até voltar a ser Hawk.

Nesse novo modelo, o BACEN enfrenta o trade-off a cada reunião do COPOM. Se o BACEN achar adequado, ele pode virar Dovet para estimular a atividade.

Com a curva de juros estupidamente empinada no Brasil (sobretudo depois de 2022) e o tesouro tendo diminuído pra caralho a duration da dívida, faz sentido pensar que, no status quo, o BACEN não vai conseguir manter a selic nesse nível por muito tempo. A pesquisa focus projeta a selic em 3% no fim de 2021.

Minha dúvida é: a mudança do mandato do BACEN, pode aumentar o período pelo qual ficaremos com juros baixos no Brasil, pensando que o desemprego em níveis records fariam o BACEN ser mais dovet?